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Hamburg - Sonntag, 18.12.2011

Massive Kritik an Rating Agenturen – wirklich berechtigt?

Derzeit werden die Rating Agenturen wieder einmal heftig kritisiert, nachdem angekündigt wurde, dass Staaten wie Deutschland zukünftig eventuell ihr bisher sehr gutes Rating (AAA) verlieren könnten. Von nahezu allen Seiten wird daher auf die Rating-Agenturen „eingedroschen“, und es werden sogar Äußerungen in die Richtung getätigt, dass die Agenturen den Euroraum attackieren wollen. Doch ist die Kritik wirklich zutreffend, oder gibt es vielleicht noch eine sachlichere Sichtweise?

Vor knapp drei Jahren musste die Lehman Brothers Bank in den USA Insolvenz anmelden. Viele geschädigte Anleger kritisierten damals im Nachhinein, dass Lehman Brothers noch kurze Zeit vor der Insolvenz ein sehr gutes Rating hatte und dass die Rating Agenturen nicht frühzeitig gewarnt hatten. Und was passiert aktuell? Die Rating Agenturen warnen, dass die Bonität vieler Euro-Staaten nicht (mehr) so gut ist, wie sie einmal war. Aber auch hier wird massiv kritisiert. Man kann aufgrund dieser Vorgänge schon den Eindruck gewinnen, dass es die Rating Agenturen nie richtig machen können, egal wie sie sich verhalten. Wird nicht gewarnt, beispielsweise durch Herabstufungen, ist das nicht richtig, wird gewarnt ist es auch falsch. Schaut man sich die Situation einmal objektiv an, so wäre selbst eine Herabstufung Deutschland nicht ungerechtfertigt. Denn das AAA bedeutet die bestmögliche Bonität, die ein Emittent überhaupt haben kann. Kann ein Staat mit einer Verschuldung von rund zwei Billionen Euro wirklich eine „beste Bonität“ haben? Fast jährlich steigen die Staatsschulden in Deutschland und in anderen europäischen Staaten. Auf die Wirtschaft übertragen bedeutet das, die Staaten machen Verlust. Kaum ein Anleger würde sich aufregen, wenn die Rating Agenturen das Rating für ein defizitär arbeitendes Unternehmen herabstufen würden, warum dann bei den Staaten? Auch über diese Fragen sollte man erst einmal nachdenken, bevor man sich teilweise anscheinend „blind“ der Kritik anschließt.